浙商证券:海外需求景气持续+成本端改善显著 看好出口产业链机会_CPI:CCF

智通财经APP获悉,浙商证券发布研究报告称,中国PPI增速自2021年10月高点+13.5%起开始回落,PPI同比数据从2022年10月-1.3%降低至2023年6月的-5.4%,而美国CPI则持续正增长,2022年7月美国CPI同比数据触及高点10.4%,最新5月数据为+4.1%,中国PPI持续走低叠加美国CPI同比数据维持高位,两者剪刀差逐渐扩大,出口企业利润空间有望持续扩张,看好出口产业链公司盈利能力大幅提升。

▍浙商证券主要观点如下:

成本端改善明显:汇率、运费、原材料等成本端因素大幅改善

声音 | 浙商银行行长:运用区块链等金融科技不断创新应用、迭代产品:金色财经报道,浙商银行行长徐仁艳表示,面对互联网浪潮,我们顺势而为,运用大数据、区块链等金融科技,不断创新应用、迭代产品。浙商银行围绕“两最”总目标,确立了平台化服务战略,今后将继续创新金融科技应用,构建“科技+金融+行业+客户”综合服务平台,建设“平台化服务银行”,更好地服务实体经济。[2019/12/31]

1)海运费:CCFI中国集装箱出口运价指数自2022年2月达到高点之后开始回落,截止目前降幅已达到75.5%。其中欧洲航线降幅最大,2022年2月至今降幅达到81.5%,美西航线的同期降幅为76.1%。前期运力供需错配、供应链紧张等问题已缓解,随着欧美补库逐渐结束,全球海运价格基本回到2020年前水平。

动态 | 浙商银行贵阳分行正式开业 将以区块链等技术构筑的综合服务平台为依托:据北京商报消息,4月26日,浙商银行贵阳分行正式开业。据了解,新开业的浙商银行贵阳分行,将以浙商银行运用互联网+、大数据及区块链等金融科技,构筑了以池化融资、易企银、应收款链等“三大平台”为代表的“科技+金融+行业”综合服务平台为依托。[2019/4/28]

2)人民币汇率:美元兑人民币最新汇率7.20,人民币较去年同期贬值7.3%,较今年年初贬值4.2%。美联储自2022年3月进入本轮加息周期以来已经累计加息10次,累计加息幅度达500个基点,2023年5月最新会议纪要显示,美联储对未来是否有必要进一步加息的问题上存在意见分歧,不过仍坚持今年并不计划降息。预计人民币汇率一定时间内将处于高位震荡态势。

声音 | 浙商银行行长:运用区块链技术实现去杠杆 降成本:7月18日,浙商银行长沙分行正式开业。浙商银行行长徐仁艳现场提到:运用区块链技术,将企业应收账款转化为电子支付结算的融资工具,盘活企业应收、应付账款,加快资金周转,实现去杠杆、降成本。[2018/7/18]

3)原材料成本:全国流通市场钢材价格持续下降,2022年11月热轧板卷指数较4月高点回落27%,2023年初短暂上升后继续下降。上游大宗商品的降价有利于进一步改善企业成本结构,预计2023下半年原材料成本将大幅降低,出口企业成本优势更加明显。

4)中美缓和预期升温:耶伦近期访华,双边关系缓和,赴美关税改善预期升温。为落实好中美元首巴厘岛会晤共识,美财长耶伦于7月6日至9日来华访问。访华结束后耶伦表示双方在深化两国沟通上取得进展,双方应该深化沟通,合作应对共同的全球挑战。

浙商证券分析师认为 区块链领域短期内还看不到大体量收入的产生:“区块链技术是一种全新的技术,各大机构仍然处于研究阶段,大规模落地应用尚需时日。” 浙商证券分析师杨云表示,区块链领域短期内还看不到大体量收入的产生。[2018/1/23]

海外需求景气持续:美国终端消费仍然坚挺,预计缓慢进入主动去库存阶段

1)美国本轮库存周期可能将进入主动去库存阶段。根据美国ISM制造业PMI指数,本轮美国库存周期从2020年3月左右至今已历经39个月:中间经历被动去库存(2020年3月-2020年7月)——主动补库存(2020年7月-2021年3月)——被动补库存(2021年3月-2023年5月)。2023年4月批发商销售额6528亿美元,同比-3.4%,当前美国库存周期已进入到被动补库存尾声,预计将进入主动去库存阶段。

2)2023年1-4月美国零售商销售额均实现同比正增长,海外消费需求坚挺。2023年1-4月零售商销售额分别为6032亿美元、6007亿美元、5943亿美元和5965亿美元,同比均为正增长,增速分别为5.4%、3.9%、0.9%和0.2%,海外需求仍然坚挺。

中美PPI和CPI之间剪刀差持续扩大,有利出口企业利润空间提升

中国PPI增速自2021年10月高点+13.5%起开始回落,PPI同比数据从2022年10月-1.3%降低至2023年6月的-5.4%,而美国CPI则持续正增长,2022年7月美国CPI同比数据触及高点10.4%,最新5月数据为+4.1%,中国PPI持续走低叠加美国CPI同比数据维持高位,两者剪刀差逐渐扩大,出口企业利润空间有望持续扩张,看好出口产业链公司盈利能力大幅提升

投资建议

海外业务占比较高的主要机械公司有:巨星科技(工具机械)、涛涛车业(非道路休闲车)、银都股份(餐饮设备)、浩洋股份(舞台灯光设备)、东方精工(瓦楞纸包装设备)海外业务收入占比超过80%;捷昌驱动(线性驱动)、绿田机械(高压清洗机)、春风动力(四轮车、摩托车)收入占比约为70%左右。

推荐:春风动力(603129.SH)、巨星科技(002444.SZ)、杭叉集团(603298.SH)等;看好:涛涛车业(301345.SZ)、银都股份(603277.SH)等。

风险提示

1)海外需求不及预期;2)原材料价格大幅波动;3)人民币汇率波动风险。

本文源自:智通财经网

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